自去年四季度提速常态化以来，有关IPO的任何消息无不挑动市场敏感的神经，其中对新股质量的担忧尤引发关注。

6月9日，在证监会例行新闻发布会上，新闻发言人邓舸首次从正面以数据的形式，披露了今年前四个月的IPO审核情况。其中35家终止审查，18家被否，IPO审结通过率不足八成。实际上，若把时间拉长至 的6月9日，审结通过率恐将更低。

同日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对21世纪经济报道记者表示，IPO加速意味着首发企业基数的增加，被否企业数也因此会增加，但监管层往后最主要的任务仍是把关IPO材料的真实性，提高新股质量。

审结通过率持续走低

数字并不会撒谎。

管这半年多来伴随着IPO提速常态化的出现，加之市场行情不振，对这一政策的不同声音便一直存在，但如果从客观数据的角度来看，一些声音所代表的观点和结论或许并不准确。

在6月9日的证监会例行新闻发布会上，邓舸披露了今年前四个月A股IPO审核数据。其中，终止审查(申请撤回)和未通过发审会(被否决)IPO企业情况分别达35家和18家。

∵体来看，35家终止审查的IPO企业中，经营和财务状况异常成为其中的最大理由，共计22家占比62.86%。其余如会计核算的规范性存疑、业绩下滑和股权或战略调整问题，则分别有5家、4家和4家，占比则对应为14.28%、11.43%和11.43%。

而在被否决的18家首发企业里，内部控制存疑与经营、财务状况异常成为被否的两大主因，分别为6家和5家，总占比超过六成。另外，持续盈利能力、关联交易及申请文件的内容问题等三个原因，也成为1-4月首发企业被否的因素。

此外，邓舸还披露了今年截至5月19日的IPO审结通过率数据，为73.15%，未通过(包含终止审查和否决)率则为26.85%。

实际上，若将IPO审核的时间延长至 ，审结通过率和未通过率仍与前期持平。

21世纪经济报道记者根据Wind资讯数据统计发现，截至6月9日，今年共计有257家首发企业进入发审委会议进行审核，但最终被核准的仅有214家，其余的30家被否决，7家取消审核，以及6家被暂缓表决(包括此后最终过会的香飘飘食品股份有限公司)。以此计算，截至目前的IPO首发通过率仅有83.27%，否决率则升高至11.67%。

若再将 的终止审查企业数(据不完全统计达48家)合并计算，则今年至今的IPO审结企业数为292家(即通过的214家、否决的30家和终止审查的48家之和)，审结通过率仅有73.29%，未通过率则为26.71%。

“今年以来，证监会继续严把审核质量关，采取多种措施和手段，严格实施IPO各环节的全过程监管，以从严监管促进优质企业上市，发挥资本市场资源配置功能。”邓舸说。

粉饰业绩成监管重点

“相比于净利润规模的大小，目前监管层对拟IPO企业审核更关键的因素，或许是对其成长稳定性和规范性问题的关注，这使得企业的业绩波动不再难以接受，增长的压力也因此略有所降低。”华南一家大型券商策略分析师表示。

实际上，此前一位监管层人士对21世纪经济报道记者表示，今年的主要工作，除了继续推动IPO提速常态化，以此来解决IPO堰塞湖问题外，也将着重关注上市公司的质量问题。

而在6月9日证监会新闻发布会上，邓舸亦同步强调了这一点。他表示，下一步证监会将进一步强化发行监管，严格审核，在严防企业造假的同时，严密关注企业通过短期缩减人员、降低工资、减少费用、放宽信用政策促进销售等方式粉饰业绩的情况，“一经发现，将综合运用专项问核、现场检查、采取监管措施、移送稽查等方式严肃处理”。

此前已经被否决的IPO首发企业案例中，原因涉及粉饰业绩的已经有些苗头。比如深圳西龙同辉技术股份有限公司IPO之所以被否决，主要原因正是公司净利润增长幅度与收入幅度不一致，且报告期内通过减员大幅降低销售费用和管理费用。

“监管层一定要保证申请企业的质量问题，好的企业大家都会比较支持过会，其次企业的规模也不是最关键的。”东方证券首席经济学家邵宇表示。

邵宇认为，监管层一方面在加速IPO的发行，但另一方面从过会率的数据来看又有所下降，这意味着在提高上市公司治理的问题上，是一直在做相应努力的，“监管层对于过会的严格审核也是给未来市场良性运营的一个保证”。

董登新则认为，IPO提速常态化除了满足投资者打新的需求，也从另一个角度体现了未来推出注册制改革的内在需求，不过他也强调，对IPO企业进行从严审核的基础，并不能随着速度的加快而有所下降。